公募基金
?公募基金（英文：Public Offering of Fund）指以公開方式向社會(huì)公眾投資者募集資金并以證券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。公募基金的起點(diǎn)比較低，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，適合眾多散戶投資者。
發(fā)展現(xiàn)狀
新基金認(rèn)購戶數(shù)反映了投資者的參與程度，而今年以來的新基金募集數(shù)據(jù)表明，散戶正在遠(yuǎn)離公募基金。
wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，在今年已經(jīng)過去四分之三的時(shí)間里，公募基金共計(jì)發(fā)行了67只偏股基金，僅有126萬戶投資者(不考慮重復(fù)因素，以下同)參與了新基金的認(rèn)購。
同樣在放開產(chǎn)品的2010年，公募基金共計(jì)發(fā)行了100只偏股基金，獲得了291萬戶投資者參與認(rèn)購，在2009年的牛市中，共計(jì)571萬戶參與了這些偏股基金的認(rèn)購中。
散戶遠(yuǎn)離基金的程度甚至比2008年嚴(yán)重。
即便是大跌中的2008年，公募基金發(fā)行了115只偏股基金，共計(jì)171萬戶投資者參與了新發(fā)產(chǎn)品的申購。
顯然，按照目前的偏股基金募集勢(shì)頭，2011年公募基金要實(shí)現(xiàn)或者超越2008年171萬戶參與認(rèn)購仍具有不小的挑戰(zhàn)。
這一數(shù)字，與2007年更是相形見絀。是年，“上投摩根內(nèi)需動(dòng)力”共計(jì)吸引了179萬戶投資者的認(rèn)購，“中郵核心成長(zhǎng)”、“華夏藍(lán)籌核心”分別以159萬戶、108萬戶緊隨其后。
按照這樣的數(shù)據(jù)，2011年以來所有新發(fā)基金的認(rèn)購戶數(shù)，尚不及2007年個(gè)別發(fā)行較好的單只基金。
而在散戶廣泛參與的2007年，共計(jì)1825萬戶投資者參與了公募基金的認(rèn)購，這些新基金首發(fā)募集了4485億份，而隨后的熊市讓這些沒有逃脫的基金投資者損失慘重。
目前新基金這種困頓的局面，讓基金銷售人員回到了似曾相識(shí)的2004年。在宏觀緊縮和A股市場(chǎng)低迷的雙重打擊下，公募基金募集出現(xiàn)低量，但此后2005年啟動(dòng)的大牛市改變了這一格局，公募基金資產(chǎn)在兩年后超過3萬億元的規(guī)模。
而從另一個(gè)角度看，公募基金的凈贖回仍在繼續(xù)。在偏股基金一季度出現(xiàn)626億份凈贖回的情況下，偏股基金在二季度又出現(xiàn)了142億份的贖回額，今年上半年共計(jì)出現(xiàn)了768億份的凈贖回。
而從持續(xù)營(yíng)銷情況來看，截至一季度末，不足200只基金出現(xiàn)了凈申購，接近500只出現(xiàn)了凈贖回，后者遠(yuǎn)大于前者。
“買來的”高度機(jī)構(gòu)化
在散戶拋棄的同時(shí)，公募新發(fā)產(chǎn)品也呈現(xiàn)高度機(jī)構(gòu)化的特點(diǎn)。
以67只基金募集了849億份，以及126萬戶的投資者計(jì)算，每戶平均認(rèn)購數(shù)接近7萬元，在目前股市尚不見好轉(zhuǎn)情況下，這已經(jīng)是較高的數(shù)值了。
即便是在最差的2008年，公募基金共計(jì)募集907億偏股基金，戶均認(rèn)購量只有5萬元左右，相對(duì)于2011年公募基金的數(shù)字，這依然比2011年的平均數(shù)低出不少。
此前，證監(jiān)會(huì)曾出臺(tái)政策，要求基金公司在基金銷售中不得采取“一次性獎(jiǎng)勵(lì)”的方式，但市場(chǎng)上不時(shí)傳出基金公司違規(guī)支付豐厚獎(jiǎng)勵(lì)以謀取擴(kuò)大規(guī)模的故事。
2022年4月26日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。
中國(guó)現(xiàn)狀
公募基金
第三階段是2002年至2003年，基金規(guī)模高速增長(zhǎng)，2003年擴(kuò)張規(guī)模達(dá)到了頂峰。其1633億的市場(chǎng)規(guī)模比2002年增加了一倍多。2004年至至2005年10月20日，由于市場(chǎng)調(diào)整等因素的影響，基金發(fā)行規(guī)模波動(dòng)發(fā)展。我國(guó)基金市場(chǎng)上共有封閉式基金54只，開放式基金159只，基金份額3200億。2005年-2007年，基金凈值狂飆至3.2萬億。2007年至今，由于股市一直低迷，基金凈值跌至2萬億附近。
2013年4月23日結(jié)束披露的一季報(bào)顯示，截至2013年3月末，至少有6只公募基金期末持有股指期貨合約，其中，國(guó)泰保本混合基金一家就持有IF1304合約207張，市值超過1.55億元，對(duì)沖其期末股票市值達(dá)70%以上。這意味著，國(guó)內(nèi)基金在股指期貨領(lǐng)域上已開始告別小打小鬧的歷史格局，逐步接軌海外大型資產(chǎn)管理公司采用的“股票多頭持有+股指動(dòng)態(tài)期貨對(duì)沖”策略。繼近年理財(cái)產(chǎn)品多元化、工具化的革新之后，主動(dòng)型股票基金的求新求變、嫁接對(duì)沖策略，或許將探尋出一條絕對(duì)收益的投資新路。
公募基金業(yè)“雙向開放”進(jìn)程進(jìn)一步加快。繼多家公募在香港設(shè)立子公司之后，公募基金開始在新加坡發(fā)力。首只投資越南市場(chǎng)的主題基金也昭示著公募基金對(duì)海外新興市場(chǎng)的重視。中銀基金向證監(jiān)會(huì)提交了在新加坡設(shè)立子公司的申請(qǐng)，成為首家公開申請(qǐng)?jiān)谛录悠略O(shè)立子公司的公募基金。
2020年1月，中銀基金向證監(jiān)會(huì)提交了在新加坡設(shè)立子公司的申請(qǐng)，成為首家公開申請(qǐng)?jiān)谛录悠略O(shè)立子公司的公募基金。截至2月底，143家公募基金管理人管理的公募基金總只數(shù)達(dá)到6685只，總規(guī)模達(dá)到16.36萬億元，較1月底增長(zhǎng)8662億元，其中貨幣基金增長(zhǎng)逾5700億元。
2020年收官在即，公募基金新募集產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模已刷新歷史最高紀(jì)錄，達(dá)3.04萬億元！這是中國(guó)基金業(yè)22年歷史上第一次出現(xiàn)一年新基金成立規(guī)模超過3萬億元。
2021年5月，美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)ICI公布的最新一期數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)開放式基金規(guī)模躍居亞太榜首。
有利之處
（1）以眾多投資者為發(fā)行對(duì)象；
（2）籌集潛力大；
（3）投資者范圍大（不特定對(duì)象的投資者）；
（4）可申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鲜校ㄈ绶忾]式）；
（5）信息披露公開透明。
市場(chǎng)特點(diǎn)
享受市場(chǎng)整體的回報(bào)，基金的超額收益不可能長(zhǎng)期脫離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，規(guī)模越大，基金獲取市場(chǎng)平均利潤(rùn)的可能越大;
四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。
私募基金
私募基金是大家都比較重視的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，它可以一定程度反映一個(gè)公司的水平。
下面我們來討論一下私募基金與公募基金相比有哪些區(qū)別
區(qū)別
募集的對(duì)象不同。公募基金的募集對(duì)象是廣大社會(huì)公眾，即社會(huì)不特定的投資者。而私募基金募集的對(duì)象是少數(shù)特定的投資者，包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人。
募集的方式不同。公募基金募集資金是通過公開發(fā)售的方式進(jìn)行的，而私募基金則是通過非公開發(fā)售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區(qū)別。
信息披露要求不同。公募基金對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對(duì)信息披露的要求很低，具有較強(qiáng)的保密性。
投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，而私募基金的投資限制完全由協(xié)議約定。
業(yè)績(jī)報(bào)酬不同。公募基金不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，只收取管理費(fèi)。而私募基金則收取業(yè)績(jī)報(bào)酬，一般不收管理費(fèi)。對(duì)公募基金來說，業(yè)績(jī)僅僅是排名時(shí)的榮譽(yù)，而對(duì)私募基金來說，業(yè)績(jī)則是報(bào)酬的基礎(chǔ)。
私募基金和公募基金除了一些基本的制度差別以外，在投資理念、機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上都有較大的差別。
首先，投資目標(biāo)不一樣。公募基金投資目標(biāo)是超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以及追求同行業(yè)的排名。而私募基金的目標(biāo)是追求絕對(duì)收益和超額收益。但同時(shí)，私募投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。
其次，兩者的業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制不一樣。公募基金公司的收益就是每日提取的基金管理費(fèi)，與基金的盈利虧損無關(guān)。而私募的收益主要是收益分享，私募產(chǎn)品單位凈值是正的情況下才可以提取管理費(fèi)，如果其管理的基金是虧損的，那么他們就不會(huì)有任何的收益。一般私募基金按業(yè)績(jī)利潤(rùn)提取的業(yè)績(jī)報(bào)酬是20%。
此外，公募基金在投資上有嚴(yán)格的流程和嚴(yán)格的政策上的限制措施，包括持股比例、投資比例的限制等。公募基金在投資時(shí)，因?yàn)闋砍兜綇V大投資者的利益，公募的操作受到了嚴(yán)格的監(jiān)管。而私募基金的投資行為除了不能違反《證券法》操縱市場(chǎng)的法規(guī)以外，在投資方式、持股比例、倉位等方面都比較靈活。
私募和公募的最大區(qū)別是激勵(lì)機(jī)制、盈利模式、監(jiān)管、規(guī)模等方面，具體的投資手法，尤其是選股標(biāo)準(zhǔn)在同一風(fēng)格下都沒有什么不同。
對(duì)于公募基金而言，其設(shè)立之初已明確了投資風(fēng)格，比如有的專做小盤股，有的以大盤藍(lán)籌為主，有的遵循成長(zhǎng)型投資策略，有的則挖掘價(jià)值型機(jī)會(huì)，品種很豐富，可以為不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提供相應(yīng)的產(chǎn)品。
對(duì)于私募基金，大多數(shù)規(guī)模很小，國(guó)內(nèi)很少有上10億元人民幣的私募基金，他們不是以追求規(guī)模掙管理費(fèi)為商業(yè)模式，而是追求絕對(duì)的投資回報(bào)。
例如目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的健康發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展都有至關(guān)重要的意義。
對(duì)比優(yōu)劣
公募基金
如果我們管理一個(gè)9位數(shù)的私募基金，自然也是以純粹的選股，追求絕對(duì)回報(bào)為主，資金的使用效率會(huì)比公募高很多，畢竟盤子少，可以選擇投資的股票相對(duì)有很多。只要我們能確定其成長(zhǎng)性，價(jià)格也合理，即便只有5個(gè)億的流通市值我們也可以進(jìn)，而這樣的機(jī)會(huì)對(duì)絕大多數(shù)公募基金都是無法參與的，但往往小盤股更容易有翻10倍的股票。
做私募的生活會(huì)比較滋潤(rùn)，從個(gè)人和團(tuán)隊(duì)角度來看，回報(bào)會(huì)很誘人。但如果你很有野心，希望規(guī)模不斷做大，最后還是要轉(zhuǎn)變?yōu)楣迹瑨旯潭ǖ墓芾碣M(fèi)，因?yàn)橐?guī)模越大，超越市場(chǎng)表現(xiàn)的難度就越大。
如果將私募基金與公募基金作個(gè)對(duì)比的話，公募基金的合理之處，私募基金基本上都具備，而公募基金的缺陷，私募基金往往還能克服。公募基金的特點(diǎn)是四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，但實(shí)際上這些優(yōu)點(diǎn)是打折扣的。基金持有人參加基金大會(huì)成本很高，基金發(fā)起人實(shí)際上控制了基金大會(huì)和基金經(jīng)理等相關(guān)人員的任命，這使公募基金的四權(quán)分立實(shí)際上只有三權(quán)分立。公募基金的信息披露是半個(gè)月公布一次投資組合，信息是滯后的，而私募基金的出資人可以隨時(shí)隨地了解到基金運(yùn)作情況。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，公募基金發(fā)起人實(shí)際上分擔(dān)得很少，而私募基金呢，保底合約下的風(fēng)險(xiǎn)完全由管理人承擔(dān)，分成合約及保底加分成合約下的風(fēng)險(xiǎn)，管理人也是與出資人一起分擔(dān)的。
目前的公募基金是最透明、最規(guī)范的基金。公募基金對(duì)基金管理公司的資格有嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)基金資產(chǎn)的托管人也有嚴(yán)格的規(guī)定，基金托管人在中國(guó)實(shí)際上就是銀行，因?yàn)樗淖?cè)資本必須達(dá)到80億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產(chǎn)凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因?yàn)樵诠馓旎罩拢赃€要受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。所以，一般公募基金的資產(chǎn)安全性在一般人看來更安全，也容易接受。
公募基金
大有大的好處，大有大的壞處，大的就像大象就跑得慢了，矮的就跑得快了。那么公募基金壓力不那么頻繁，不像股價(jià)那么頻繁。那么私募基金沒有的短期業(yè)績(jī)排名的壓力，那么這個(gè)壓力不要想壓力非常大。巴菲特74、75還在做投資，他告訴大家，“我是很健康，還可以繼續(xù)做，”而彼德林奇40多歲就退休了，因?yàn)閴毫μ罅耍霾涣肆恕Ｋ宰鏊侥蓟鸬慕?jīng)理沒有做到很大的，而做公募基金的是可以做很久的。私募基金是短期的，因?yàn)樗膲毫Ω螅惚仨毐裙甲龅酶茫思也艜?huì)轉(zhuǎn)到你私募這邊。
私募基金的缺點(diǎn)正是公募基金的優(yōu)點(diǎn)，而私募基金的優(yōu)點(diǎn)恰恰是公募基金的缺點(diǎn)。私募基金是在市場(chǎng)機(jī)制下的產(chǎn)物，因此它的運(yùn)作機(jī)制就很靈活，一切就是要為出資者賺錢，否則它就不可能生存下去。
發(fā)展歷程
第一階段：1998-2000，基金規(guī)模很小，三年的基金份額分別為100億、510億、610億。
第二階段：2001年，引入開放式基金，基金規(guī)模有所擴(kuò)大，達(dá)到809億。
第三階段：2002-2006，規(guī)模擴(kuò)張達(dá)到巔峰
第四階段：2007至今，基金發(fā)展規(guī)模波動(dòng)發(fā)展，2003年擴(kuò)張規(guī)模達(dá)到了頂峰，其1633億的市場(chǎng)規(guī)模比2002年增加了一倍多。2004年至今由于市場(chǎng)調(diào)整等因素的影響，基金發(fā)行規(guī)模波動(dòng)發(fā)展。截至2005年10月20日，我國(guó)基金市場(chǎng)上共有封閉式基金54 只，開放式基金159只，基金份額已達(dá)3200億。
回顧過去十年，整個(gè)基金行業(yè)獲得了飛速的發(fā)展基金公司從2001年的14家增長(zhǎng)到2013年的61家；基金數(shù)目從2001年的59只到現(xiàn)在的746只；基金的在管資產(chǎn)也從2001年時(shí)的837億增長(zhǎng)到了2011年3月31日時(shí)的25564.32億元。
存在問題
公募基金
一方面，基金業(yè)的高速發(fā)展及政策面的放寬鼓勵(lì)了基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，各基金公司競(jìng)相推出新產(chǎn)品以吸引投資者注意，從銷售情況看，投資者對(duì)于基金創(chuàng)新的認(rèn)同也明顯高于缺乏創(chuàng)新的基金產(chǎn)品；
另一方面，由于諸如社保基金等機(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者對(duì)于安全性和風(fēng)險(xiǎn)性的要求，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受到了普遍青睞，促使基金公司注重了對(duì)于保本基金、貨幣市場(chǎng)基金等類產(chǎn)品的開發(fā)。但是相對(duì)于國(guó)外成熟的基金市場(chǎng)，中國(guó)的基金市場(chǎng)仍存在著基金持股雷同、新募基金的特色不夠鮮明、品種不夠豐富等問題。